欧盟智能投顾监管规定与发展情况评估:发展现状

2019-10-08 13:20:19 石嘴山新闻网

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  欧盟智能投顾监管规定与发展情况评估:相关监管规定

  【声音北京哪家治疗癫痫的医院】欧盟地区投资顾问自动化的监管规定与发展情况评估:发展现状

  中国基金业协会

  二、投资顾问自动化发展现状

  (一)投资顾问自动化的应用程度

  目前,欧盟金融行业均已广泛借助自动化工具开展业务,但在投资顾问服务领域内,自动化应用程度由高到低依次为证券业、保险业和银行业。北京那里治疗癫痫病的医院其中,证券业和保险业已出现完全自动化的投资顾问服务,即机器人投顾(Robo-adviser)[15]。

  1.证券业:成熟程度较高

  证券业的投资顾问自动化发展程度已较为成熟,包括完全自动化模式及部分环节的自动化模式,其中部分自动化是指服务过程的某些环节提供人工介入。

  少数成员国已经出现完全自动化的投资顾问,即机器人投顾,是指自动化工具利用算法程序,在线收集投资者个人情况后,生成与该特定投资者相匹配的投资建议。此外,部分机构还通过算法或其他技术工具,向投资者提供自动化投资组合管理服务,包括跟随交易(Copytrading)等模式。跟随交易是指,服务机构有权以投资者名义,根据自动化工具所生成的投资建议或信号,自动为其执行交易。

  多数成员国的证券业可以在服务过程中,在不同环节利用各类自动化工具向投资者提供在线功能,如信息收集、风险分析、组合分析、订单处理或交易执行等。例如,为投资者开立和管理在线交易账户,向投资者提供按其指令自动执行交易的服务;为投资者的投资组合提供全面监测服务,及时发掘市场中对其有利的金融工具或交易机会等。

  2.保险业:相对较为成熟

  保险行业投资顾问服务的自动化程度也相对较高,与证券业新乡有哪些治疗癫痫专业的医院类似,包括完全自动化及部分自动化两类模式。

  养老金投资、投连险和纯保障保险领域,均已经实现完全自动化的投资顾问服务。部分机构可以通过算法,在线向投资者提供养老金计划选择等投资建议;还可以基于投资者在线提交的信息,自动化生成符合其个人情况的保单报价。

  在欧盟多个管辖区域内,大多数保险公司可以向投资者提供部分自动化服务,帮助投资者在线购买投连险及单纯保障保险等。一般来说,保险公司利用自动化工具为投资者生成保单报价后,将进一步与其取得联系并提供人工服务,进而生成最终的保险购买建议。

  3.银行业:初始阶段,未广泛应用

  银行业投资顾问服务的自动化程度,在深度与广度两方面均处于初始阶段。某些银行的部分业务已出现自动化顾问服务,如抵押贷款业务,可基于投资者填写的相关信息,通过自动化工具向其提供抵押贷款业务建议。

  同时,在越来越多的银行业务领域内,如抵押贷款、消费贷款及银行存款等,也开始借助自动化工具为客户自行做出交易决定提供信息帮助,或是充当交易中介,帮助投资者与特定银行取得联系。例如,目前存在的银行产品比价网站,可提供不同银行产品的要素对比及模拟计武汉治癫痫选择哪家医院好算器功能,从而协助投资者选择特定银行,并向其提供联系方式。

  (二)投资顾问自动化的主要特点

  1.服务过程中无人工介入或介入有限

  上文有述,投资顾问自动化模式包括没有人工介入的完全自动化模式,及含有一定人工介入的部分自动化模式。

  前者即机器人投顾,投资者在服务过程中仅接触自动化工具,完全不涉及人为因素,如情感反应、偏倚、主观判断及评估投资者是否需要澄清或进一步帮助的功能;后者通常在投资者使用工具获取初步建议后的特定环节,安排工作人员联系投资者,进一步收集信息或提供帮助,得出最终建议。

  2.关键在于客户的信息输入及算法逻辑

  投资顾问自动化通常采取决策树(Decisiontree)流程,投资者在线输入个人情况后,自动化工具通过算法逻辑生成匹配该特定投资者的金融工具交易建议。最终建议主要取决于投资者输入的个人情况及该服务机构的预设算法。

  投资者往往通过在线回答一系列问题,向服务机构提供个人情况。因此,若问题答案区别不大,不同的投资者通过自动化工具取得的投资建议可能相同;而算法预设的金融工具种类,直接影响自动化工具所提供投资建议的范围。

  3.工具生成建议被视为投资顾问服务

  ESA认为,若自动化工具所提供的投资建议,可以在合理的情形下,被投资者视为是基于其个人情况而生成的,则不论该服务是否满足欧盟现有法律的狭义规定,均可能被视为投资顾问自动化服务。

  合理情形的解释,可参考本文第一部分MiFID对投资顾问界定中第三项内容,主要考虑因素是自动化工具所生成信息的性质与内容,及该业务模式是否符合上述两项特点,其一为投资者直接使用自动化工具,无人工介入或介入有限;其二为算法基于投资者提供的信息自动为其输出建议。

  据此,利用自动化工具提供投资研究及市场数据等,以及多数比价网站和模拟计算器,均不属于投资顾问自动化。

  [15]ESA讨论文件:‘robo-adviser’:theautomatedtoolasksprospectiveinvestorsforinformationabouttheirspecificcircumstancesand,basedontheanswersprovided,analgorithmisusedtorecommendtransactionsinfinancialinstrumentsthatmatchthecustomer’sprofile..

  【本文由广发基金杨涓整理、撰写,中国证券投资基金业协会理财部李楠校对】

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