PTA期货- 0.93的期现拟合度接近国际水平

2019-10-29 14:33:36 石嘴山新闻网

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      去年,发展成熟的美国CBOT小麦、ICE棉花和白糖的期现价格相关系数分别为0.998、0.98和0.96。

        自PTA期货上市以来,市场运行状况较好。相关调研分析表明,在产能过剩背景下,产业客户增长量依旧显著,期货市场仍能发挥积极作用。此外,PTA行业集中度呈下降趋势,难于形成价格垄断,该期货品种金融属性较为适中。



  格林期货高级分析师刘波在接受《证券日报》记者采访时表示,该品种期现走势较密切,价格系数相关度较高,与国际成熟市场品种相接近。该品种的合约设计和运行监管均处于较高水平,降低了风险事件发生概率,在行业产能过剩背景下,依然运行良好,说明具有较为广泛的市场基础。另外,随着其金融属性越来越强,PTA期货的生命力也会愈加旺盛。


  市场运行呈现四大特点


  据悉,PTA期货自2006年12月18日上市以来,市场运行平稳,产业客户增长显著,期、现货价格联动性强,国内外产业链企业高度关注PTA期货价格行情及走势,国内现货企业积极利用PTA期货保值避险,稳定生产经营。


  相关人士表示,PTA期货市场运行呈现四个特点:一是市场运行平稳,市场规模保持较快增长;二是法人客户参与积极性高,投资者结构不断改善;三是期现货价格联系紧密;四是套期保值效果较好。


  格林期货高级分析师刘波表示,该品种最大的走势特点是期现货价格的相关度高,为产业客户套期保值提供了更好的基础。2012年PTA月度套期保值比例为97.8%,套期保值效率为88.9%,与美国成熟市场接近。PTA的月度套期保值比例和效率在郑商所排名第一,与国内铜期货接近。


  据了解,2012年美国CBOT小麦、ICE棉花和白糖的期现货价格相关系数分别为0.998、0.98和0.96,而PTA的期现货价格相关系数为0.93,与国外成熟市场接近。同年,在国内10大工业品期货品种(铜、锌、铝、铅、螺纹钢、PTA、甲醇、聚乙癫痫如何控制烯、聚氯乙烯、焦炭中,PTA的期现货价格相关系数仅次于铜、锌两个品种,是期现货市场联动性较好的品种之一。


  2007年PTA期货客户总量为4.8万户,2012年达到22.4万户,增长370%。2007年PTA期货郑州专治癫痫症的医院有哪些的法人客户数量为323户,2012年达到2457户,增长661%。2007年PTA期货的法人日均交易量和持仓量分别为0.3万张和1.8万张,2012年达到11.3万张和16.5万张,增长3319%和800%。2007年PTA期货的法人交易占比为8.11%,2012年达到11.30%,增长39.33%。2012年法人持仓占比为30.88%。


  此外,2007年PTA期货的日均交易量和持仓量分别为4.1万张和5.8万张(2006年PTA期货仅有10个交易日,故以2007年数据作为比较基准,下同),2012年达到99.8万张和53.3万张,分别增长2334%和814%。截至2012年底,PTA期货共交割仓单37.5万张,折合现货实物187.4万吨,共注册仓单33.5万张,折合现货实物167.5万吨。


  “较高的期现货价格联动性,有助于相关企业更好地利用期货市场。”刘波表示,以成熟市场为例,2012年孝感癫痫病医院哪里好美国小麦、棉花和白糖期货的最优套期保值比例分别为85.2%、95.2%和90.5%,套期保值效率分别为79.4北京哪有治癫痫病偏方%、94.0%和85.7%,即通过套期保值可以有效规避约80%以上的现货市场风险。


  产能过剩时作用发挥明显


  产能过剩是我国经济发展中的突出问题。从钢铁、水泥、玻璃、纺织等传统行业,到光伏、风电等新兴产业,我国的产能过剩是普遍性的、全方位的。按照国际经验,产能过剩有定量的评价标准,产能利用率的正常值在79%——83%之间,超过90%则认为产能不足,低于79%则说明产能过剩。


  2012年我国上市的10个工业品期货中,有8个品种的产能利用率低于79%。上述品种的行业平均产能利用率为68.3%,PTA为61.9%,略低于市场平均水平。PTA行业也不例外,据统计,2012年PTA新增产能1285万吨,增幅64.06%,而当年表观消费量的增幅只有7.60%,供给增幅超过需求增幅约56.46%,供求失衡,导致行业产能过剩,利润率下降,企业经营困难。


  “在产能过剩情况下,PTA期货仍然能发挥积极作用。”上述人士表示,在PTA产能过剩的情况下,如果PTA期货价格长期下跌,且处于成本线以下,就是向产业链企业发出产能过剩信号,提示企业放缓投资,抑制盲目生产,降低开工率,促进产业结构转型升级。


  他表示,而PTA期货可以帮助企业有效规避现货价格持续下跌风险。在PTA产能过剩的情况下,企业生产越多,PTA价格跌幅就越大。同时,由于产品滞销,企业的库存会持续上升。此时,企业可以根据实际情况,预先在期货市场卖出对应数量的PTA期货合约,规避PTA价格持续下跌的风险。产业链中不少企业根据期货市场这一信号,在市场下跌情况下,提前在期货市场卖出库存,给库存上了“保险”。


  在采访过程中了解到,2012年3月底,淄博岜山聚合材料有限公司少量补充库存后,认为PTA期货后期下跌的风险较大,3月28日该公司在期货市场上卖出800手期货合约,成交均价为8668元/吨。随着库存不断减少,在4月27日买入平仓300手,平仓均价8558元/吨,在5月28日买入平仓400手,平仓均价7984元/吨,在6月1日买入平仓100手,平仓均价7722元/吨,有效规避了2012年5月份PTA的“库存跌价损失”。


“在产能过剩背景下,该品种运行良好说明合约设计和运行监管方面均处于较高水平,这保证了买卖双方进行流畅的交易,降低了风险事件发生的概率。”刘波表示,此外,也说明该期货品种具有较为广泛的市场基础,参与者不仅限于现货产业投资者,而且有吸引了许多机构投资者。后市来看,随着其金融属性越来越强,PTA期货的生命力也会愈加旺盛。



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